Dans le pari mutuel, toutes les mises d'un même pari sont réunies dans une masse commune. L'opérateur y prélève sa part et les frais légaux, puis partage le reste entre les gagnants.
Conséquence directe : la cote n'est pas une offre, c'est le résultat de ce que les autres ont joué. Elle bouge jusqu'au départ et n'est définitive qu'une fois les guichets fermés.
Autre conséquence : vous ne jouez pas contre le PMU, vous jouez contre les autres parieurs. Pour gagner durablement, il ne suffit pas de bien prédire — il faut prédire mieux que la moyenne du public, et de plus que le prélèvement.